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Mars 2026

Les marchés se sont repris fin novembre dans la perspective de baisses de taux de la FED après des craintes qui se son propagées sur la pérennité du modèle de croissance basé sur l’IA.

Les marchés européens sont restés hésitants compte tenu des perspectives moroses en Allemagne et une consommation atone dans l’ensemble du continent.

Nous restons neutres sur les actions coeur (positif sur les émergents) et privilégions une diversification régionale.

Nous restons surpondérés sur les actions mais pas forcément sur les zones cœur : neutre sur les marchés européens et américains, positif sur les émergents. Nous passons de positif à neutre en sensibilité Taux avec la dynamique de pentification en cours

Dans cet environnement, nous privilégions toujours une diversification régionale sur les marchés d'actions. En termes de diversification, nous avons décidé d’introduire ou de renforcer, selon les profils, le fonds DNCA Global New World, un fonds avec un biais sur les valeurs technologiques et sans contrainte géographique (y compris les émergents). Nous réduisons le poids de Mirova Europe Sustainable Equity dans la majorité des profils.

Concernant le PEA, pas de changement sur l’Equilibre et le Dynamique. Sur l’Offensif, entrée du fonds DNCA Opportunités zone euro et sortie du fonds DNCA Evolutif PEA, afin d’augmenter légèrement le risque dans l’allocation.

Pour rappel, toutes les propositions réalisées par l’outil respectent bien la volatilité maximale déterminée par le profil de votre client. Les Portefeuilles Modèles seront adaptés par LEA, en fonction des avoirs existants de votre client et de l’offre financière PEA disponible.

Les tableaux des portefeuilles modèles théoriques incluent désormais des informations détaillées sur le positionnement des instruments.

SFDR : cette directive européenne vise à fournir plus de transparence en terme de responsabilité environnementale et sociale au sein des marchés financiers (au niveau des entités et des produits d’investissement) et impose des exigences d’information harmonisées pour tous les acteurs.

Elle classe les produits financiers en 3 catégories (auto déclaration de la société de gestion) :

Taxonomie européenne / Activités vertes : L’objectif de la Taxonomie européenne est la création d’un système de classification de ce qui est considéré comme « durable » d’un point de vue environnemental et social. Elle crée un cadre et des principes pour évaluer les activités économiques à l’aune de six objectifs environnementaux.

Engagement minimal du durabilité : le pourcentage traduit le taux d'engagement minimum communiqué par la société de gestion en matière d'investissement durable sur chaque instrument. Les instruments dits d’investissement durable ciblent des secteurs d’activité qui ont un impact positif sur le développement durable (ex. énergies renouvelables, agriculture raisonnée ou biologique, zéro plastique, zéro déchets, accès pour tous à des biens et services essentiels, lutte contre les inégalités…). Ils sont par ailleurs tenus de démontrer qu’ils ne pas causent pas de préjudices sociaux ou environnementaux et les sociétés dans lesquels les investissements sont réalisés sont bien gérées.

PAI : Il s’agit des impacts négatifs significatifs des décisions d’investissement sur les facteurs de durabilité liés aux enjeux environnementaux, sociaux, ou de gouvernance. Il ont été regroupés dans des catégories prédéfinies pour l’ensemble des acteurs financiers français dans le fichier d’échange de données intitulé European ESG Template (EET).

Commentaire de gestion

 

Les marchés boursiers ont entamé le mois de novembre avec fébrilité sur fond de désillusion autour des valeurs liée à l’Intelligence Artificielle (IA) avant de se reprendre durant la seconde quinzaine grâce aux perspectives de prochaines baisses des taux directeurs par la Réserve fédérale (Fed). Les indices européens ont de leur côté affiché une moindre volatilité, clôturant la période proche de l’équilibre.

Début novembre, les grands indices mondiaux semblaient destinés à inscrire une 5e hausse mensuelle consécutive. Mais la confiance des investisseurs s’est brusquement érodée avec un désengagement massif du secteur technologique, vecteur de nombreuses craintes sur une bulle « IA ». L’érosion de l’enthousiasme autour de ce thème, moteur de la forte reprise des marchés depuis 2023-2024, s’est rapidement répandue face aux valorisations élevées de certaines valeurs, aux incertitudes sur les marges liées aux coûts informatiques et à un questionnement croissant sur la pérennité de la demande. En fin de mois, les anticipations d’un assouplissement monétaire (baisse des taux de 25 points de base probable lors de la réunion du FOMC des 9 et 10 décembre) ont ravivé l’appétit pour le risque, notamment sur des segments cycliques. En Europe, les marchés se sont montrés tout aussi hésitants avec une croissance qui demeure fragile, freinée par une activité industrielle toujours morose en Allemagne et un climat de consommation toujours modéré dans l’ensemble de la zone euro.

Dans ce contexte, les marchés boursiers ont enregistré des performances contrastées en novembre. Légèrement positifs côté européen avec des indices Stoxx 600 et CAC 40 s’adjugeant respectivement +0,8% et +0,1%, leurs équivalents américains se sont inscrits en baisse de -0,6% et de -2,3% pour le S&P 500 et le Nasdaq. Sur le mois, les rendements obligataires se sont globalement affichés en repli (taux à 10 ans US autour de 4,02% au 30/11). Au niveau mondial, le MSCI World (en €) a clôturé sur un recul de -0,6%.

Performances des indices en euros, dividendes nets réinvestis.