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Juillet 2025

PORTEFEUILLES MODÈLES DU MOIS

Contexte :

En juin, l’économie mondiale a évolué dans un climat mêlant désinflation progressive, atténuation des tensions entre Chine et Etats-Unis concernant les droits de douane et incertitudes géopolitiques. L’épisode de tensions entre Iran et Israël a brièvement ravivé la volatilité sur les marchés, sans déstabiliser la trajectoire haussière des grands indices, toujours portés par l’espoir d’un assouplissement monétaire outre-Atlantique.

Courant juin, l’attaque ciblée menée par Israël contre des infrastructures iraniennes a donc brièvement ravivé les craintes d’escalade régionale. Cette séquence a entraîné une remontée temporaire des cours du pétrole et une hausse de l’aversion au risque, sans pour autant provoquer de choc durable. Sur le plan macroéconomique, les Etats-Unis affichent toujours une croissance modérée avec une consommation résiliente et un marché de l’emploi solide.

La Réserve fédérale (Fed) n’a pas surpris en laissant ses taux directeurs inchangés et sa projection médiane de deux baisses de 25 points de base (pb) d’ici la fin de l’année, tandis que la Banque Centrale Européenne décidait de réduire les siens pour la huitième fois (25pb).
En fin de mois, une nouvelle impulsion haussière est venue des progrès dans les négociations commerciales entre la Chine et les Etats-Unis : la première aurait accepté de lever ses restrictions sur les exportations de terres rares en contrepartie d’une position plus souple des seconds sur les semi-conducteurs. Ces développements favorables ont poussé plusieurs indices US (S&P 500, Nasdaq) vers de nouveaux sommets historiques.

Dans ce contexte, les marchés boursiers mondiaux ont suivi en juin des trajectoires relativement divergentes de part et d’autre de l’Atlantique avec une surperformance des indices américains vis-à-vis de leurs équivalents européens. Tandis que le Stoxx 600 et le CAC 40 reculaient respectivement de -1,3% et de -0,9%, le S&P 500 s’est adjugé +1,3%. Le Nasdaq, à forte dimension technologique, a de nouveau avancé (+2,5%), bénéficiant notamment de la tendance baissière des rendements obligataires (taux à 10 ans US autour de 4,23% au 30/06). Au niveau mondial, le MSCI World (en €) a clôturé sur une progression de +0,9%.

Allocations :

Une partie des facteurs d’incertitude géopolitique semble désormais derrière nous et de nature à confirmer un scénario de d’atterrissage en douceur de l’économie mondiale.
Le cessez-le-feu entre Israël et l’Iran, avec le retour du prix du pétrole à un niveau près de 10% inférieur à celui du début de l’année, est un facteur positif.
Nous entamons le second semestre avec des marchés financiers somme toute résilients et assez confiants.
Nous avons décidé de passer d’une position neutre à une position surpondérée sur les marchés d’actions.
Concernant nos positions obligataires, nous maintenons une position neutre en sensibilité.
Quand cela était possible, simplification des allocations avec au moins une ligne en moins par rapport aux portefeuilles précédents.

Entrées :	Sorties :
Pas d'entrée	FCP PEA Court Terme Mirova Women Leaders and Diversity Equity

Source : VEGA Investment Solutions. Ces avis et opinions sont susceptibles d’évolution et n’engagent pas la responsabilité de leurs auteurs. Achevé de rédiger le 7 juillet 2025.

Les tableaux des portefeuilles modèles théoriques incluent désormais des informations détaillées sur le positionnement des instruments.

SFDR : cette directive européenne vise à fournir plus de transparence en terme de responsabilité environnementale et sociale au sein des marchés financiers (au niveau des entités et des produits d’investissement) et impose des exigences d’information harmonisées pour tous les acteurs.

Elle classe les produits financiers en 3 catégories (auto déclaration de la société de gestion) :

Les instruments relevant de l’article 6 ne font pas la promotion des caractéristiques environnementales et/ou sociales, n’ont pas un objectif d’investissement durable et ne répondent pas à la définition des articles 8 et 9.
Les instruments relevant de l’article 8 font la promotion de caractéristiques environnementales ou sociales et les sociétés dans lesquelles ils investissent appliquent des pratiques de bonne gouvernance. Ces produits intègrent des caractéristiques environnementales et sociales dans leurs communications sans que ce point soit central, ni le point central du processus d’investissement des produits.
Les instruments relevant de l’article 9 ont un objectif d’investissement durable.

Taxonomie européenne / Activités vertes : L’objectif de la Taxonomie européenne est la création d’un système de classification de ce qui est considéré comme « durable » d’un point de vue environnemental et social. Elle crée un cadre et des principes pour évaluer les activités économiques à l’aune de six objectifs environnementaux.

Engagement minimal du durabilité : le pourcentage traduit le taux d'engagement minimum communiqué par la société de gestion en matière d'investissement durable sur chaque instrument. Les instruments dits d’investissement durable ciblent des secteurs d’activité qui ont un impact positif sur le développement durable (ex. énergies renouvelables, agriculture raisonnée ou biologique, zéro plastique, zéro déchets, accès pour tous à des biens et services essentiels, lutte contre les inégalités…). Ils sont par ailleurs tenus de démontrer qu’ils ne pas causent pas de préjudices sociaux ou environnementaux et les sociétés dans lesquels les investissements sont réalisés sont bien gérées.

PAI : Il s’agit des impacts négatifs significatifs des décisions d’investissement sur les facteurs de durabilité liés aux enjeux environnementaux, sociaux, ou de gouvernance. Il ont été regroupés dans des catégories prédéfinies pour l’ensemble des acteurs financiers français dans le fichier d’échange de données intitulé European ESG Template (EET).

Environnement

A : La transition vers une économie bas carbone. Réduction empreinte carbone, engagement sur la trajectoire 2°C pour le climat, contrôle de la consommation d'énergie...
B : La préservation des ressources naturelles (eau, etc. )
C : La préservation des terres et des océans
D : La gestion/réduction des déchets
E : La préservation de la biodiversité

Social

A : La protection des droits sociaux & humains. Participation/préservation des avantages sociaux (assurance santé, retraite... ), gestion des risques liés à la cybersécurité/harcèlement, contrôle des controverses)
B : Les relations sociales. Actions soutenant le climat interne, la présence de représentants, les résultats des enquêtes internes
C : L'investissement dans le capital humain (y compris la santé). Développement des compétences/formations, etc.

Gouvernance

A : Lutte contre la corruption
B : Autres sujets de gouvernance. Politique de rémunération, éthique des affaires, parité des dirigeants, indépendance des administrateurs, etc.

Classes d'actifs : Action Mixte Monétaire Obligataire Immobilier Autres fonds

▼ Portefeuille modèle PRUDENT

Assurance Vie & CTO

Le portefeuille permet de profiter du potentiel des marchés financiers, en contrepartie d’une certaine prise de risque. Le capital investi et les performances ne sont pas garanties, et il existe notamment un risque de perte en capital.